河北20选5幸运之门走势图 > 金融 > 正文

棚改降溫,PSL連續兩月零投放 調整方向,或擴容支持民企、小微

河北20选5幸运之门走势图 www.gzobw.com 2019年06月05日  07:00   21世紀經濟報道   楊志錦  

數據顯示,前五月央行累計發放PSL貸款1530億,4-5月則是零投放。截至5月末,PSL貸款余額為3.53萬億,環比下降85億。

在連續幾年快速增長后,近兩個月PSL(Pledged Supplemental Lending,抵押補充貸款)的增長步伐明顯放緩。

央行最新公布的數據顯示,2019年5月人民銀行未對國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行發放PSL。這已是央行連續兩月未向三家銀行發放PSL,歷史首次。

“為了方便流動性管理,一般是央行先向國開行、農發行、口行發放PSL,之后三家銀行再向特定領域投放信貸。兩個月零增長,可能意味著三家銀行沒有相應領域的貸款投放?!鄙蝦D炒笮腿坦淌帳紫治鍪Χ?1世紀經濟報道記者表示。

數據還顯示,今年前五月央行累計發放PSL貸款1530億,相比上年同期驟降65%。PSL創設于2014年,主要通過國開行、農發行投向棚改等領域。PSL投放放緩的背后,實際上是棚改的降溫以及棚改融資方式的改變。

21世紀經濟報道記者采訪了解到,PSL是央行提供長期基礎貨幣的重要方式。在目前外匯占款連續小幅下降的背景下,仍需PSL增長支撐基礎貨幣擴張。一些市場人士建議,PSL應拓寬使用范圍,比如支持小微、民企、扶貧、基建等特定領域和薄弱環節,既提供基礎貨幣的同時穩增長。

PSL的激增與放緩

時間回到五年前。2014年一季度,中國經濟增速回落至7.4%,相比上年同期下降0.5個百分點。大規模的棚戶區改造被視為穩增長的“重要抓手”。

但是“錢從哪來”仍是困擾各方的難題。為支持國家開發銀行加大對棚戶區改造重點項目的信貸支持力度,央行于2014年4月創設PSL,此后PSL貸款對象擴展到中國農業發展銀行和中國進出口銀行,支持范圍拓展到水利建設、“走出去”等領域。

工具創設之后,PSL大幅增長。Wind數據顯示,2014年,央行提供PSL資金3831億元;2014-2018年提供PSL資金在4000-10000億之間;截至2018年末PSL余額增至3.37萬億。

與此同時,國開行棚改貸款明顯增加。國開行年報顯示,其2013年棚戶區改造發放貸款僅為1060億,而2014年增長近3倍至4086億,2016年繼續增長至9725億。此后有所回落,2018年新增規模不足7000億。

今年以來,PSL投放驟降。數據顯示,前五月央行累計發放PSL貸款1530億,4-5月則是零投放。截至5月末,PSL貸款余額為3.53萬億,環比下降85億。

“PSL零增長主要和棚改放緩有關。今年棚改計劃目標環比降幅較大,原來以支持棚改為主的PSL貸款回歸中性,供給相應減少?!敝行胖と淌帳紫治鍪γ髏鞫?1世紀經濟報道記者表示。

財政部此前公布的數據顯示,2019年計劃改造棚戶區戶數為285萬套,相比上年下降50%。

除了棚改規模下降外,融資方式的轉變也是PSL收縮的重要原因。

21世紀經濟報道記者了解到,此前地方實踐中大多采取政府購買棚改貸款服務的方式融資,但這一模式造成隱性債的膨脹,因此被監管叫停:2019年新增棚改項目不得再通過政府購買服務模式融資。今年地方主要通過棚改專項債融資,對棚改貸款的需求下降。

“去年隱性債務認定時,棚改貸款被認定為隱性債務。對于已審批但未發放的棚改貸款,一些地方政府已經不要了?!迸┓⑿兄脅渴》菀恍糯聳慷?1世紀經濟報道記者表示,“新增的棚改貸款只能投向收入能覆蓋融資的項目,但收入能平衡融資的項目非常少。所以今年整體的棚改貸款投放很少?!?/p>

PSL的新投向

此前,PSL棚改貸款的大規模投放和棚改貨幣化的結合,使三四線城市的房價大漲。但2018年下半年以來,棚改貨幣化退潮;今年以來PSL投放明顯放緩。這將對市場帶來什么影響?

“因為PSL主要提供長期資金,增幅減少對債券市場、貨幣資金市場影響有限。之前由于棚改貨幣化的推動,三四線城市房價上漲較快。現在PSL貸款增長放緩以及棚改貨幣化降溫,房地產市場會繼續保持平穩?!泵髏鞅硎?。

從政策效果看,PSL有兩大特點:一是利率低,二是期限長。投向特定領域后,一定程度上可以“補短板”,并穩定經濟增速。比如2015-2017年1800萬套棚戶區改造目標超額完成,GDP增速連續十余個季度穩定在6.7%-6.9%區間。

由于中美貿易摩擦的不確定性,經濟仍存下行壓力。和五年前類似,PSL這一財政色彩濃厚的非常規貨幣政策工具可能會再度使用,但支持范圍將拓寬。

從貨幣政策操作而言,PSL的作用是“量”“價”要素俱全——“量”的層面,成為長期基礎貨幣投放渠道;“價”的層面,可以作為利率錨,引導長期利率,因此MLF等結構性貨幣政策工具難以替代其作用。在目前外匯占款連續小幅下降的背景下,仍需PSL增長支撐基礎貨幣擴張。

“PSL是一種結構化的定向支持工具,未來可以繼續使用這一工具,但要拓寬使用范圍,可以支持小微、民企以及薄弱地區的基礎設施建設?!泵髏魎?。

實際上,PSL使用范圍的拓展已經開始。今年3月末,工信部、國開行發布的《關于加快推進工業節能與綠色發展的通知》提出,要拓展PSL資金運用范圍至生態環保領域。

“未來PSL余額還會增長。如果有需求PSL還可能調整方向,比如投向扶貧、地方基建等領域?!被┲と紫旯鄯治鍪畛硎?。

(記者微信:yangzhijin21)

 河北20选5幸运之门走势图

分享到:
相關新聞